在各方拉鋸鏖戰(zhàn)9個月之后，被譽為中國燃氣[-2.16%]行業(yè)最大的一場收購戰(zhàn)在10月15日終于塵埃落定。日前，新奧能源[-1.40%]（02688.HK）和中國石化[-0.67% 資金 研報]（600028）公告宣布收購中國燃氣（00384.HK）的要約不再進行。但同時，中國石化將以戰(zhàn)略合作的方式加大對中國燃氣的投資。

       消息公布后，新奧能源二級市場股價反而上漲近3%，業(yè)內(nèi)人士分析，終止收購消除了業(yè)界對新奧能源收購中國燃氣會產(chǎn)生資金鏈壓力的擔憂。同時，中國石化儼然成為此番并購的最大贏家。

       2011年12月，新奧能源與中國石化宣布將聯(lián)手對中國燃氣發(fā)起收購，要約價3.5港元/股，總對價約達167億港元，其中，新奧能源將支付55%的要約總對價，中國石化支付剩下的45%，但此建議受到中國燃氣董事會的強烈抵抗。

      根據(jù)雙方公布的收購計劃，新奧能源將負擔逾90億港元的收購資金。此前新奧能源首席財務(wù)官鄭則鍔稱，新奧為滿足香港證監(jiān)會要求外借4億美元作為保證金，上半年利息開支達7600萬港元，同時上半年為收購計劃新增了約2000萬元的行政費。

       并購中國燃氣失敗，新奧能源次日股價呈大幅上揚態(tài)勢。10月16日，全球規(guī)模最大的金融機構(gòu)之一美銀美林發(fā)表報告，指新奧能源與中國石化終止收購中國燃氣，消除新奧即時進行股本融資的疑慮。美銀美林又預計，新奧仍將留出部分現(xiàn)金進行收購，未來料繼續(xù)增加6-8個內(nèi)地城市燃氣分銷項目。

      盡管要約收購落敗，中國石化卻仍然達到了它的目的。中國燃氣10月15日宣布，根據(jù)其與中國石化簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，中國石化將以認購股份或其他方式加大對中國燃氣的投資；雙方組成合資公司，共同拓展液化石油氣零售市場；中國石化原則同意中國燃氣參與中國石化負責建設(shè)的省際天然氣管線及配套設(shè)施的投資；中國石化與中國燃氣組成中國城市燃氣項目的合作伙伴，向大型城市管道燃氣項目拓展。

       根據(jù)新奧能源和中國石化的棄購公告，未滿足政府反壟斷等相應(yīng)審批是導致收購終止的直接原因。然而，此番中國石化以戰(zhàn)略合作的方式“迂回收購”中國燃氣，已然達成其涉足燃氣下游，貫通其燃氣產(chǎn)業(yè)上中下游一體化布局。

       對此，廈門大學中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強表示，中國石化與中國燃氣的“聯(lián)姻”可能會影響到國內(nèi)燃氣市場的競爭格局，進一步加強國資背景企業(yè)在燃氣市場的份額。“兩家企業(yè)的聯(lián)合將提高國內(nèi)燃氣市場的壟斷程度